Chỉ số VIX - một thước đo phổ biến về kỳ vọng biến động của thị trường chứng khoán Mỹ dựa trên các hợp đồng quyền chọn của Chỉ số S&P 500 (Hình 1) - đã chạm mức 32 và trên mức này ba lần trong năm 2022. Tại mức trên 23 (đường màu xanh), đường trung bình động hàm mũ 200 ngày đang ở mức cao nhất kể từ tháng 3/2021
Kết quả là, các cú sốc đối với dòng tiền và nhu cầu của nhà đầu tư có tác động quá lớn đến giá cả, dẫn đến thị trường biến động. Thị trường phản ứng theo cách trái ngược với quy định trong sách giáo khoa. Trong giả thuyết thị trường không co giãn, tiền chảy vào thị trường chứng khoán dẫn đến hiệu ứng giá mạnh hơn vì về cơ bản có một số lượng cổ phiếu có sẵn và nhiều cổ phiếu trong số đó không được giao dịch tích cực. Kết hợp lý thuyết với phân tích thực nghiệm, các nhà nghiên cứu ước tính rằng cứ 1 đô la được đưa vào thị trường sẽ đẩy giá tổng hợp lên 5 đô la.
Giả thuyết thị trường không co giãn đặt ra câu hỏi, một trong số đó là: Nếu dòng tiền có tác động lớn hơn đến giá cả so với các lý thuyết tiêu chuẩn cho phép, thì có bao nhiêu dòng tiền trong số đó vẫn được thực hiện trên cơ sở các nguyên tắc cơ bản? Đây vẫn là một câu hỏi nan giải.
Tuy nhiên, từ các thí nghiệm khác nhau, người ta biết rằng một số nhà đầu tư nhỏ, năng động nhất định có ảnh hưởng lớn nhất đến việc định giá. Các quỹ phòng hộ nắm giữ chưa đến 5% thị trường chứng khoán, tuy nhiên, kiểm soát về quy mô, và là những người tham gia có ảnh hưởng nhất trên thị trường, hơn cả các quỹ hưu trí và công ty bảo hiểm có quy mô lớn hơn rất nhiều. Ngược lại, các cố vấn đầu tư thụ động (cả nhỏ và lớn) và các nhà đầu tư dài hạn có tác động tương đối nhỏ đến việc định giá. Điều đó phù hợp với giả thuyết của thị trường không co giãn rằng khi nhiều người chơi đứng ngoài các biến động thị trường, thì những người trong cuộc chơi sẽ có tác động lớn nhất tới giá, và các chỉ số biến động.
Thực tế hơn, báo cáo mới nhất của Hiệp hội các nhà đầu tư cá nhân Hoa Kỳ (AAII) cho thấy tâm lý đối với chứng khoán Hoa Kỳ đã giảm sút kể từ đầu năm (Bảng 1). Phe giảm giá hiện đang ở mức 43,9% so với 30,5% vào cuối năm 2021. Quan ngại về rủi ro đang tăng lên.
Cho đến nay chúng tôi tập trung vào sự biến động của thị trường chứng khoán nhưng sự biến động của tỷ giá hối đoái cũng đang gia tăng (Hình 3).
Điều này phần nào giải thích cho sự giảm giá đột ngột của nhiều đồng tiền so với USD trong tháng qua. Đồng bạc xanh tăng giá khi các nhà đầu tư rút ròng khỏi những gì được cho là tiền tệ rủi ro hơn. Chi phí phòng ngừa rủi ro, đặc biệt là đối với đồng euro cận kề chiến tranh, đang tăng đột biến khi biến động gia tăng và các nhà giao dịch đặt cược rằng một cuộc xung đột kéo dài ở Ukraine sẽ tiếp tục có lợi cho USD.
📍 Nhìn chung, chúng tôi kỳ vọng sự biến động của tất cả các loại tài sản sẽ ở mức cao trong vài tháng tới, đông nghĩa với các chuyển động tăng/giảm mạnh. Quan ngại rủi ro đã và đang chiếm ưu thế…
Nguồn: VDSC
====================
📞 Mobile/Zalo: 0989240298 - Nguyễn Tuấn MBS
✉️ Room tư vấn: zalo.me/g/edtuva947
Không có nhận xét nào:
Đăng nhận xét