▶ Triển vọng ảm đạm; Tăng trưởng LN 2023 nhờ nền so sánh thấp
Do các yếu tố vĩ mô cơ bản khó khăn hơn, chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo DTT và LN ròng năm 2022 của MWG xuống 137.023 tỷ (+11,4% y/y) và 4.428 tỷ (-9,6% y/y).
Chúng tôi cũng giảm 14,2% dự báo LN ròng năm 2023 của MWG xuống 5.402 tỷ (+22,0% y/y) và giữ nguyên dự báo DTT năm 2023 là 131.564 tỷ (-4,0% y/y).
Dự báo tăng trưởng LN ròng trong năm 2023 của chúng tôi chủ yếu đến từ các khoản mục không cốt lõi, bao gồm:
• chi phí tài chính ròng giảm, nhờ quản lý vốn lưu động tốt và lỗ tỷ giá hối đoái, và
• thiếu vắng chi phí một lần từ việc đóng cửa CH hiệu quả thấp của BHX.
▶ Định giá và khuyến nghị:
Sau khi điều chỉnh giảm dự báo LN năm 2022-23, chúng tôi giảm 17,8% giá mục tiêu cho MWG xuống 53.400 đồng/cổ phiếu (từ mức 65.000 đồng/cp trước đây).
Ở mức giá hiện tại, MWG đang giao dịch ở mức P/E là 11,4x (giữa năm 2023) và 10,2x (cuối năm 2023), so với 15,5x của mức trung bình 5 năm qua. Triển vọng vẫn thách thức trong ngắn hạn, chúng tôi khuyến nghị các nhà đầu tư theo dõi và bắt đầu tăng tỷ trọng khi hồ sơ risk-reward của cổ phiếu này trở nên hấp dẫn hơn.
BVSC duy trì quan điểm MWG là đại diện tốt nhất cho tiêu dùng bán lẻ của Việt Nam, câu chuyện chuyển biến của BHX và chủ đề hợp nhất trong dài hạn. Duy trì khuyến nghị Outperform.
Các rủi ro cần quan tâm: (1) Sức mua giảm mạnh hơn kỳ vọng, do các yếu tố vĩ mô như lạm phát, lãi suất tăng, biến động tỷ giá, thị trường bất động sản trầm lắng và công nhân thiếu việc làm; và (2) Gián đoạn nguồn cung diễn ra lâu hơn kỳ vọng
Nguồn: BVSC
====================
📞 Mobile/Zalo: 0989240298 - Nguyễn Tuấn MBS
✉️ Room tư vấn: zalo.me/g/edtuva947
Không có nhận xét nào:
Đăng nhận xét