🔷🔷 19/09 VNINDEX GẶP ÁP LỰC TẠI CẢN 1271 || HẠN CHẾ MUA ĐUỔI KHI TĂNG

Kính gửi Quý nhà đầu tư,

Tiếp nối đà tăng từ phiên trước, VN-Index duy trì được sắc xanh trong suốt phiên. Chỉ số có phần hạ nhiệt gần cuối phiên khi chạm kháng cự 1.271 điểm, đóng cửa VN-Index tăng 5,95 điểm (tương đương 0,47%) dừng ở mức 1.264 điểm. Thanh khoản gia tăng mạnh và lượng cung giá cao khớp lệnh có phần quyết liệt hơn khi chỉ số chạm ngưỡng cản MA20 ngày, cho thấy đà hồi phục của thị trường đang bị gặp thử thách

Quyết định cắt giảm lãi suất của NHTW Mỹ có khả năng tác động tích cực đến thị trường tài chính toàn cầu, bao gồm cả Việt Nam, trong kịch bản nền kinh tế Mỹ hạ nhiệt mà không xảy ra suy thoái. Mức độ tương quan giữa chỉ số VN Index và S&P500 đạt mức dương 0,6. Do đó, nếu NHTW Mỹ giảm lãi suất và kinh tế Mỹ hạ cánh mềm, thị trường chứng khoán Việt Nam có thể hưởng lợi gián tiếp từ dòng tiền quốc tế chuyển dịch vào các tài sản có mức rủi ro và kỳ vọng sinh lợi cao hơn trong 12 tháng tới.

Từ diễn biến trên, chúng tôi duy trì quan điểm:

📌  Trung hạn: Thị trường vẫn đang trong nhịp chỉnh giảm để tạo vùng cân bằng mới với hỗ trợ gần nhất tại vùng 1240 – 1235 điểm

📍  Ngắn hạn: Lực cầu tham gia tại vùng 123x hôm thứ ba đang hỗ trợ thị trường có nhịp hồi kỹ thuật

Với quan điểm trên, chúng tôi đưa ra khuyến nghị như sau:

📍 Chiến lược hiện tại là nắm giữ danh mục và quan sát áp lực bán khi Vnindex tăng lên cản quanh 1271 điểm

📍 Hạn chế việc mua đuổi khi thị trường tăng điểm do biên lợi nhuận không đủ bù cho rủi ro

========================

Broker Nguyễn Tuấn

CTCP Chứng khoán MB

🏢:  Toà MB, Tầng 7-8,  21 Cát Linh, Đống Đa, TP. Hà Nội

📞:  0989.240.298

 

 

🔷🔷 Điều gì là quan trọng sau khi FED cắt giảm lãi suất ở thời điểm hiện tại

• Thị trường lao động Mỹ đang hạ nhiệt so với giai đoạn trước dịch. Lạm phát đang giảm nhưng tỷ lệ thất nghiệp gia tăng nhưng chưa vượt ngưỡng toàn dụng. Điều này tạo cơ sở cho việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) thực hiện cắt giảm lãi suất với tần suất vừa phải giúp nền kinh tế hạ cánh mềm. Nhà đầu tư toàn cầu đang chờ đợi cuộc họp lãi suất của FED, với kỳ vọng về đợt cắt giảm lãi suất sau 4 năm. Thị trường đang chú ý đến mức giảm, có thể là 25 hoặc 50 điểm cơ bản (bps) với 25 bps đang là kịch bản cơ sở.

• Trong các giai đoạn lịch sử, khi FED giảm lãi suất, thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã có những phản ứng khác nhau tùy thuộc vào mức độ suy thoái và khủng hoảng tài chính. Hiện tại, thị trường đang kỳ vọng vào kịch bản "hạ cánh mềm" của nền kinh tế Mỹ. Với kịch bản này, chúng tôi kỳ vọng thị trường chứng khoán Mỹ sẽ diễn biến tích cực sau quyết định cắt giảm lãi suất của FED.

• Quyết định cắt giảm lãi suất của FED có khả năng tác động tích cực đến thị trường tài chính toàn cầu, bao gồm cả Việt Nam, trong kịch bản nền kinh tế Mỹ hạ nhiệt mà không xảy ra suy thoái. Mức độ tương quan giữa chỉ số VN Index và S&P500 đạt mức dương 0,6. Do đó, nếu FED giảm lãi suất và kinh tế Mỹ hạ cánh mềm, thị trường chứng khoán Việt Nam có thể hưởng lợi gián tiếp từ dòng tiền quốc tế chuyển dịch vào các tài sản có mức rủi ro và kỳ vọng sinh lợi cao hơn trong 12 tháng tới.

Tâm điểm của giới đầu tư toàn cầu tuần này sẽ hướng về cuộc họp lãi suất của FED với kỳ vọng thực hiện đợt cắt giảm lãi suất sau 4 năm. Điều này không những có ý nghĩa đối với giới đầu tư thế giới mà còn ảnh hưởng đến kỳ vọng thị trường trong việc phân bổ vốn vào các lớp tài sản. Hiện tại, kịch bản sẽ có một quyết định cắt giảm gần như là chắc chắn. Tuy nhiên, câu hỏi về mức cắt giảm 25 bsp hay 50 bps đang là mối quan tâm đáng chú ý của giới đầu tư bởi những dữ liệu kinh tế gần đây cho thấy sự chậm lại của nền kinh tế Mỹ. Những dữ liệu này làm nổi lên quan ngại về khả năng suy thoái của nền kinh tế Mỹ và hàm ý của việc quyết định đưa ra mức giảm lớn hơn (50bps) sẽ làm củng cố thêm cho kỳ vọng về khả năng suy thoái nói trên. Vậy liệu nền kinh tế Mỹ có khả năng suy thoái, mức độ tác động lên thị trường chứng khoán thế nào?

Hiện trạng nền kinh tế Mỹ - Chưa quá muộn để FED bắt đầu cắt giảm lại xuất giúp nền kinh tế hạ cánh mềm

Mặc dù, dữ liệu việc làm tháng 7 và tháng 8 cho thấy nền kinh tế tạo ra ít việc làm hơn dự kiến làm dấy lên lo ngại của một số nhà đầu tư rằng chính sách tiền tệ quá chặt chẽ đã gây thiệt hại cho thị trường lao động. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng thị trường lao động đang hạ nhiệt nếu so sánh với giai đoạn trước dịch (2018-2019), hình 1. Bên cạnh đó, các chỉ báo chính yếu cho thấy nền kinh tế Mỹ đang ở trạng thái tăng trưởng không quá nóng (hình 4), lạm phát tiếp tục hạ nhiệt một cách chắc chắn (hình 3), tỷ lệ thất nghiệp có chiều hướng gia tăng trở lại nhưng vẫn dưới mức toàn dụng (hình 2). Đó là những cơ sở để FED thực hiện đợt cắt giảm lãi suất lần đầu tiên sau một thời gian thắt chặt nhằm “kiểm soát lạm phát”.

Về mức độ cắt giảm trong cuộc họp tuần này, việc cắt giảm lãi suất lớn hơn (50bps) để khởi động chu kỳ nới lỏng của Fed cũng sẽ đi kèm với rủi ro, đặc biệt là khi thị trường tài chính cực kỳ nhạy cảm với bất kỳ động thái nào của Fed. Nếu Fed cắt giảm 50 điểm, thị trường sẽ coi đó là một sự thừa nhận rằng mình đang chậm chân trong việc điều hành và có thể dẫn đến sự thay đổi nhanh chóng về lãi suất để hỗ trợ hậu quả của các cuộc khủng hoảng như năm 2001, 2007, và 2019-2020. Chúng tôi nghĩ rằng, nền kinh tế Mỹ đang hạ nhiệt như nhận định ở nêu trên. Do đó, cắt giảm 25bps trong cuộc họp tuần này là khả dĩ và cánh cửa nâng cao mức cắt giảm trong các kỳ họp còn lại của năm vào tháng 11, và 12 vẫn rộng mở khi dữ liệu kinh tế phát đi tín hiệu “suy giảm” mà không phải là “hạ nhiệt” như kỳ vọng.

 

Diễn biến thị trường chứng khoán khi FED bắt đầu vào chu kỳ cắt giảm lãi suất – Kỳ vọng một kịch bản hạ cánh mềm

Tác động của việc hạ lãi suất quỹ Fed đối với thị trường chứng khoán Hoa Kỳ không phải lúc nào cũng giống nhau được tổng hợp lại ở bảng 1 và diễn biến thị trường chứng khoán  khi FED thực hiện đợt cắt giảm lần đầu tiên được tổng hợp trong hình 6,7. Đồng thời hàm ý rút ra được từ thống kê này được phân loại thành 2 trường hợp.

1. Từ năm 1982-2000, thị trường tăng khi Fed nới lỏng chính sách tiền tệ để kích thích nền kinh tế trong thời kỳ suy thoái (1981-1983, 1991) hoặc thúc đẩy thêm nền kinh tế để giảm nguy cơ suy thoái (1995-1996) hoặc thậm chí là giảm bớt sự lây lan có thể xảy ra từ cuộc khủng hoảng tài chính bên ngoài (1985-1986, 1998). Bên cạnh việc cắt giảm lãi suất trong thời kỳ suy thoái, một loại khác là cái gọi là cắt giảm "bảo hiểm" hoặc "điều chỉnh giữa chu kỳ" (hạ lãi suất vào giữa chu kỳ chính sách tiền tệ thắt chặt), cũng đã xảy ra vào năm 2019. Khi đó, thị trường chứng khoán phản ứng tích cực với động thái điều hành này.
2. Trong khi đó, khi Fed hạ lãi suất nhanh và đột ngột (ví dụ như trong các cuộc họp FOMC không theo lịch trình) để chống lại suy thoái ở Hoa Kỳ do cuộc khủng hoảng tài chính (vào những năm 2000), cuộc khủng hoảng thị trường nhà đất dẫn đến sự đổ vỡ của thị trường tài chính (2007) và sự kiện "thiên nga đen" mới đây như Covid-19 (năm 2020), thị trường đã sụp đổ nhanh chóng. Những đợt cắt giảm lãi suất khẩn cấp đó và quy mô của chúng đã khiến các nhà đầu tư bất ngờ và khiến họ phản ứng mạnh mẽ hơn và thị trường chỉ phục hồi khi tác động của quá trình nới lỏng định lượng (QE) bắt đầu lan tỏa.

Với kịch bản cơ sở nền kinh tế Mỹ sẽ hạ cánh mềm, chúng tôi nghĩ rằng hướng đi lãi suất của FED sẽ phù hợp với trường hợp 1 nêu trên và thị trường chứng khoán sẽ có những phản ứng tích cực.

 

Thị trường chứng khoán Việt Nam, trong 24 năm hoạt động thì đã trải qua 2 chu kỳ FED cắt giảm lãi suất. Hai lần đó đều rơi vào các trường hợp liên quan đến một cuộc khủng hoảng. Theo tính toán, mức độ tương quan giữa VN Index và SP500 đạt mức dương 0,6. Điều này hàm ý một kịch bản hạ lãi suất vừa phải để đưa nền kinh tế Mỹ hạ cánh mềm có thể gián tiếp tác động tích cực lên thị trường chứng khoán Việt Nam.

Trong chu kỳ cắt giảm lãi suất lãi suất, cơ chế dẫn truyền tác động lên các thị trường cận biên và mới nổi đến từ việc đồng USD sẽ có xu hướng yếu hơn so với quá khứ (hình 8) do hiệu ứng chênh lệch lãi suất với các cặp tiền khác thu hẹp lại và lãi suất thấp sẽ làm giảm bớt đi sự hấp dẫn của đồng USD. Khi đó, dòng tiền neo trú bằng đồng USD có xu hướng tái phân bổ lại các tài sản có mức rủi ro và kỳ vọng sinh lợi cao hơn trong đó bao gồm tài sản chứng khoán ở các thị trường cận biên và mới nổi. Đồng thời chúng tôi cũng nhận thấy rằng, xu hướng bán ròng ở khu vực Đông Nam Á có xu hướng dịu lại, và có tín hiệu mua ròng đáng kể ở một số thị trường trước thềm cuộc họp FOMC tháng 9.

Chúng tôi kỳ vọng sự luân chuyển dòng vốn này sẽ tác động tích cực thị trường chứng khoán Việt Nam và sẽ là xu hướng chung trong chu kỳ cắt giảm lãi suất của FED và các NHTW ở các nước phát triển khác.

Theo: VDSC

========================

 

 

Broker Nguyễn Tuấn

CTCP Chứng khoán MB

🏢:  Toà MB, Tầng 7-8,  21 Cát Linh, Đống Đa, TP. Hà Nội

📞:  0989.240.298

🎯🎯 17/09 VNIndex khả năng tạo đáy vùng 1235 - 1220 | Chú ý cổ phiếu SBT và PAN

Kính gửi Quý nhà đầu tư,

Diễn biến thị trường kém sắc hơn trong phiên chiều qua và dần lùi sâu vào vùng giá đỏ. Kết phiên, VN-Index giảm 12,45 điểm (-1%), đóng cửa tại 1.239,26 điểm. Thanh khoản khớp lệnh tăng với 453,6 triệu cổ phiếu được khớp lệnh trên sàn HOSE.

NHTW Mỹ sẽ có cuộc họp chính sách quan trọng vào giữa tuần này và đây được xem là cuộc họp khó dự báo kết quả nhất trong giai đoạn sau đại dịch Covid. F.E.D chắc chắn sẽ khởi động chu kỳ cắt giảm lãi suất của mình vào rạng sáng thứ Năm tuần này nhưng quy mô của đợt cắt giảm đầu tiên là 0,25% hay 0,5% vẫn còn là một ẩn số

Từ diễn biến trên, chúng tôi cập nhật quan điểm:

📌  Trung hạn: Thị trường đang trong quá trình chỉnh giảm tạo vùng cân bằng với hỗ trợ một quanh 1235 điểm và hỗ trợ hai quanh 1220 điểm

📌  Ngắn hạn: Vnindex khả năng sẽ sớm có nhịp hồi T+ sau khi chạm vùng hỗ trợ 1235 – 1220 điểm

Với quan điểm trên, chúng tôi đưa ra khuyến nghị như sau:

📍  Quý vị không nên bán tháo khi thị trường chỉnh giảm để chờ nhịp hồi kỹ thuật do thị trường đã gần sát vùng hỗ trợ ngắn hạn

📍  Nhà đầu tư nên chú ý lực cầu khi Vnindex giảm về vùng 1235 – 1220 để cân nhắc mua lướt T+ với danh mục quan sát tại đó gồm Đường SBT và Thực phẩm PAN

Chúc Quý vị có ngày giao dịch thành công!

========================

Broker Nguyễn Tuấn

CTCP Chứng khoán MB

🏢:  Toà MB, Tầng 7-8,  21 Cát Linh, Đống Đa, TP. Hà Nội

📞:  0989.240.298

16/09 VN-Index khả năng hồi kỹ thuật lên 126x | Chờ điểm bán cơ cấu danh mục

Kính gửi Quý nhà đầu tư,

Với động thái thận trọng của dòng tiền, thị trường bước vào phiên giao dịch cuối tuần trước với sắc đỏ. Kết phiên, VN-Index giảm 4,64 điểm (-0,37%), đóng cửa tại 1.251,71 điểm. Thanh khoản khớp lệnh duy trì ở mức thấp với hơn 380 triệu đơn vị, tương đương 9.000 tỷ đồng ngang bằng với mức thanh khoản phiên trước và là vùng thấp nhất từ đầu năm

Chuỗi cung ứng của một số hàng hóa thiết yếu có thể bị ảnh hưởng sau cơn bão vừa qua và tạo áp lực lên lạm phát các tháng tới. Tình hình vĩ mô quốc tế tiếp tục diễn biến phức tạp, Nhật Bản tăng lãi suất, cạnh tranh chiến lược giữa các nước lớn gay gắt, rủi ro an toàn chuỗi cung ứng hàng hóa và triển vọng tăng trưởng kém tích cực của các nền kinh tế lớn. Những yếu tố này sẽ tiếp tục ảnh hưởng tiêu cực đến kinh tế toàn cầu nói chung và thị trường chứng khoán nói riêng.

Từ diễn biến trên, chúng tôi cập nhật quan điểm:

📌 Trung hạn: Thị trường vẫn đang trong nhịp chỉnh giảm để tạo vùng cân bằng mới với hỗ trợ gần nhất tại vùng 1240 – 1235 điểm

📌 Ngắn hạn: Vnindex đã vào trạng thái quá bán, kỳ vọng sẽ sớm có hồi kỹ thuật lên vùng 126x sau đó quay đầu chỉnh giảm trong bối cảnh thanh khoản vẫn đang duy trì mức thấp < 15k tỷ/phiên

Với quan điểm trên, chúng tôi đưa ra khuyến nghị như sau:

 📍  Quý vị có hàng không nên bán tháo khi thị trường giảm điểm để chờ nhịp hồi kỹ thuật

 📍  Nhà đầu tư nên hạn chế mua mới để quan sát lực cầu khi Vnindex về vùng 1240 – 1235 điểm với danh mục quan sát khi đó gồm: DCM, TPB và PAN

========================

Broker Nguyễn Tuấn

CTCP Chứng khoán MB

🏢:  Toà MB, Tầng 7-8,  21 Cát Linh, Đống Đa, TP. Hà Nội

📞:  0989.240.298

11/09 VNINDEX KIỂM ĐỊNH 1250 - CHỜ GIẢI NGÂN

Kính gửi Quý nhà đầu tư,
Mặc dù sớm phục hồi cùng diễn biến của thị trường chứng khoán thế giới nhưng thị trường trong nước đã không thể duy trì đà tăng khi áp lực cung trở lại. Đà giảm sau đó liên tục mở rộng để khiến chỉ số lùi sâu về khoảng trống giá quanh mức 1.255 điểm. Kết phiên, VN-Index giảm 12,50 điểm (-0,99%), đóng cửa tại 1.255,23 điểm. Tổng khối lượng giao dịch tăng 38,7% đạt 690 triệu cổ phiếu, tương đương 15.599 tỷ đồng về giá trị. Thanh khoản phiên hôm qua đạt trên trung bình 20 phiên.

Mới đây thông tin của NHNN cho biết dư nợ tín dụng tính đến ngày 07/09/2024 đạt 7,15% YTD. Đây là mức tăng tương đối tốt, tại cùng thời điểm này năm 2023, TTTD chỉ mới đạt 5,33% YTD. Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng tín dụng cả năm 2024 sẽ ở mức 14%- 15% dựa trên cơ sở: (1) mặt bằng lãi suất thấp; (2) tăng trưởng kinh tế tiếp tục hồi phục trong 2H2024; (3) Các biện pháp hỗ trợ, thúc đẩy TTTD của Cơ quan quản lý.

========================
Từ diễn biến trên, chúng tôi cập nhật quan điểm:
📌  Trung hạn: Thị trường đi ngang tích lũy thêm động lượng trong biên độ 1.290 – 1.250 điểm
📌  Ngắn hạn: Vnindex vẫn đang trong quá trình kiểm định hỗ trợ quanh 1.250 điểm +/- với thanh khoản thấp

Với quan điểm trên, chúng tôi đưa ra khuyến nghị như sau:
📍  Quý vị không nên bán đuổi khi Vnindex chỉnh giảm do hiện đã sát vùng hỗ trợ ngắn hạn
📍   Khi Vnindex kiểm định thành công hỗ trợ 1250 điểm +/- sẽ mở ra cơ hội mua lướt T+ với danh mục: Nhựa BMP và Bán lẻ DGW
Chúc Quý vị có ngày giao dịch thành công!

========================
Broker Nguyễn Tuấn
CTCP Chứng khoán MB
🏢:  Toà MB, Tầng 7-8,  21 Cát Linh, Đống Đa, TP. Hà Nội
📞:  0989.240.298